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智通财经

2017-10-21 23:09

  智通财经翻阅创科实业的近9年年报,创科实业并不具有像腾讯一样高成长性特征,9年来营收仅增长59%,平均每年仅增长6.56%,只能算低速增长吧,这不符合高成长性企业的市值增长逻辑。但如果将PS与PE的估值进行历年列表,就会发现,创科实业实际上是走价值回归线倍,这样的数据很诱人,只要该公司营收存在增长的可能性,这样的估值都存在严重低估。我们从时间序列上看,创科实业PS值从0.003倍到1.5倍,PE值从0.5倍到20.4倍,如果将时间数据平滑,它的价值回归径就非常明显了。而创科实业就算拿目前的PS与PE值出来,它的市场估值也不算贵。

  实际上,不管是电动工具还是地板护理产品,充电式应用,最大的好处是不需要拉线操作,大大提高的工具的灵活性。但使用功率较大的建业工具就需要更耐久的电池组了,创科实业亦称加大对电池组的研发力度。2017年6月5日,创科实业公行面值为5亿美元的票据上市,募集用途为再融资现有债务和企业一般用途,如果按照逻辑,该资金更多的用于电池组研发。

  实际上,创科实业的管理层对资本的认识也很重要,懂得善于运作资本的管理层,何愁市值不爬高呢?!智通财经通过创科实业的2016年年报了解到,它的董事会构成中,商业教育背景占比最大,而在专业经验方面,银行和投资控股合计也占大头。介于董事会的稳定性,只要有人才优势,光专业经验的人脉就可以将创科实业的股价推高了。

  如果不考虑仙价,以创科实业2009年1月6日的收盘价0.287港元计算,持有到现在的投资者也赚了122倍,每年赚15倍多,相比腾讯持有13年每年赚30多倍略逊,但成绩已经相当不错了。腾讯市值增长因其具有高成长性,那创科实业市值增长的逻辑是什么呢?

  创科实业貌似在积极打造产品的差异化战略,在其2016年年报中,曾谈到充电式工具的运用。目前正研发电池组耐用产品,2016年研发的M18 REDLITHIUM HIGH DEMAND 9.0电池组号称是业界电力最持久的电池组,即使在最严苛的应用也能持久供电。AEG品牌是创科的电动工具品牌,受惠充电式电动工具而录得增长。

  创科实业的毛利率一直维持在30%以上,且每年都有增长,2016年度的毛利率为36.2%,要知道保持高毛利率是赚钱的基础。而投资者对于创科实业更看重它的回报率,ROE(权益收益率)是一项非常重要的指标,创科实业在该项指标的表现也符合投资者的投资标准。创科实业2008年的ROE为2.5%,2016年增至17%,即使长期持有,该回报率也非常诱人。

  腾讯用了13年的时间,市值增长了400多倍,可你知道,有一只股票仅用了8年多的时间,市值涨达700多倍。该股票比腾讯用的时间短5年,但市值增长却高出了七成,倘若你在2009年初投入该股票100万元,持有到现在你已经实现7个小目标了。

  创科实业的市值这几年确实涨了很多很多,但是以目前的估值看,PS仅为1.5倍,PE为20.4倍,PB为3.5倍,这样的估值并不算高。撇开创科实业的市值涨幅因素,从它现在的基本情况看未来,创科实业以电池组的研发力度,打造市场差异化产品,基于消费者使用习惯,提高效率的充电式工具市场很大,投资者可持续关注它电池组最新研发情况。

  投资者踊跃投资创科实业,除了价值发现外,还有就是的干扰,比如券商的投资评级。2010年11月,花旗将创科实业目标价调升30%,2012年4月,麦格理维将目标价提高38%,2013年3月,摩根大通将目标价提高18%。上诉三家券商对创科实业的投资评级都很给力,且具有追踪性。

  光有价值的拉动,投资者不响应,市值也不会翻新高,创科实业得到了投资者的响应。智通财经APP发现,即使在低估值时间段,创科实业的成交量依然很高,日均成交金额达几千万港元,而该成交量足以撬动当时只有10几个亿市值的创科实业了。当然,创科实业在8年牛市期间,也会存在调整,不过调整的幅度并不大。

  这只神奇的股票叫创科实业(00669),智通财经APP通过该股票行情图得知,在2009年1月2日,该股票收盘价为0.048港元,之后进入牛市行情,到2017年7月17日涨至最高价37.85港元,8年间涨幅达788倍。不过2009年以后,创科实业仙价存在的时间很短,仅首两个交易日,但成交量金额共计达1.44亿港元,不排除有进入的投资者持有到现在。